‘El sucio secreto del covid’: Scott Galloway sobre la crisis económica pospandémica

Al principio de la pandemia, comenzó a escribir un libro sobre las crisis desde 1945 hasta la actualidad para tratar de explicar los cambios trascendentales en nuestra sociedad y economía. Antes del lanzamiento en otoño del libro, “Adrift: America in 100 Charts”, DealBook habló con el Sr. Galloway sobre lo que descubrió sobre Estados Unidos durante su investigación y hacia dónde cree que nos dirigimos.

La conversación ha sido editada y condensada para mayor claridad y duración.

Su libro sugiere que las profundidades de la recesión podrían ser un buen momento para lanzar una nueva empresa. Con todas las campanas de advertencia de los mercados y la Reserva Federal, ¿debería la gente pensar de manera empresarial?

Lo que muestra la evidencia es que en realidad es un muy buen momento para iniciar un negocio. Cuando inicia un negocio en una recesión, es más barato: todo, desde bienes raíces hasta empleados y tecnología, es menos costoso. Suena un poco contradictorio, pero construir un negocio durante una recesión pone a prueba la calidad del negocio desde el principio. Es como cuando quieres soldados que hayan pasado por combates: un negocio que comienza en una recesión, si sobrevive a una recesión, es como una prueba de batalla de que es un negocio viable. Entonces tienes los vientos de la recuperación a tu espalda.

Y al salir de una recesión, las empresas y los consumidores reevalúan sus compras y están mucho más abiertos a nuevas ideas y nuevos proveedores.

Hablando de una recesión, ¿cómo cree que se verá Silicon Valley al otro lado de esto?

Lo que tienes en un mercado alcista, como el que hemos tenido en los últimos 13 años, es que el mercado respondió positivamente al crecimiento y mientras puedas aumentar tu línea superior a un ritmo constante, el mercado, básicamente modelando Netflix y Amazon, dijimos que nos gustaba esto y seguimos subiendo el valor de la empresa.

Ahora sucedieron un par de cosas: cuando parece que es difícil imaginar que empresas como Uber sean rentables en un negocio sostenible, incluso con crecimiento, y han crecido, todavía está muy lejos de la rentabilidad, al mercado no le gusta eso. .

En realidad, Twitter ha perdido más dinero en su historia de lo que ha ganado. Y debido al aumento de las tasas de interés, el costo de la financiación (empresas que están perdiendo dinero o que aún no son rentables) aumenta porque hay que pedir dinero prestado a tasas mucho más altas. Además, las ganancias que esperaba en el futuro se descuentan a una tasa mucho más alta. En algunas empresas en crecimiento, cuesta más financiar lo que en última instancia serán flujos de caja que no valen nada. Su valor de capital aquí y ahora se ve absolutamente golpeado.

¿Qué aconseja a esas empresas que hagan?

No hay varita mágica. Es reducir costos. Tendrán que reducir costos y, en algunos casos, adoptar un modelo comercial que les permita obtener precios más altos y costos drásticamente más bajos. Y, francamente, convencer al mercado de que pueden llegar a la rentabilidad antes, porque los costos para financiar ese camino hacia la rentabilidad son mucho mayores. Entonces necesitan mostrar la cantidad de distancia, la pista necesaria para llegar a la rentabilidad, es más corta. Básicamente, tienen que sacrificar el crecimiento por un camino más corto hacia la rentabilidad. Eso es lo que el mercado les está diciendo.

En su libro, observa cómo durante cada recuperación económica, existe este optimismo de que vamos a resolver la desigualdad. Pero parece que siempre nos quedamos cortos. ¿Por qué?

Confundimos la prosperidad con el progreso. Y hemos creado una prosperidad tremenda, asombrosa y sin precedentes. Creo que el error o el mito en el que nos tragamos, que cada vez que hay prosperidad económica, el PIB crece, eso se traducirá en progreso para una nación.

¿Qué entendemos por progreso? Creo que el lastre, y es mi primer capítulo del libro, es una clase media saludable y próspera. El poder geopolítico de una nación, su bienestar, su fuerza democrática, suele ser una función de cuán próspera es su clase media.

Ahora, el problema en Estados Unidos, y Europa lo hace en menor medida, es que Estados Unidos ha creído este mito de que la clase media es un objeto natural de una economía de libre mercado, y no lo es. La clase media es un accidente. Es una aberración de la economía.

Hay una noción constante de que si la economía va bien, la clase media se recuperará. Eso no es verdad. Lo que sucede con el tiempo en toda la historia económica es que los ricos arman al gobierno, les reducen los impuestos, se resisten a la competencia: las empresas más grandes y poderosas se atrincheran y terminas con una erosión de la clase media. Terminas con la desigualdad de ingresos. Se pone peor y peor, y luego sucede lo mismo con la desigualdad de ingresos. La buena noticia es que la desigualdad de ingresos, cuando llega a estos niveles, siempre se corrige a sí misma. La mala noticia es que los mecanismos de autocorrección son la guerra, el hambre y la revolución.

A menos que proporcione e invierta en una clase media fuerte, ya sea el salario mínimo o el apoyo de los sindicatos o la formación profesional o el acceso a la educación gratuita oa la educación a precio reducido, la clase media, como entidad, desaparecerá. Hemos caído en esta noción de que mientras la economía vaya bien, la clase media estará bien. Los dos no están necesariamente vinculados.

Usted advirtió desde el principio que demasiado estímulo de la era de la pandemia tendría un impacto negativo en la economía. ¿Qué deberíamos haber hecho diferente?

Gastamos, como mínimo, $ 7 billones, pero no fue más que una nube donde arrojamos algunas hogazas de pan y circo a los pobres para que pudiéramos estimular masivamente la economía. La mayor parte del dinero terminó en el mercado, y ¿quién posee el 90 por ciento de las acciones en bienes raíces por volumen en dólares? El 1 por ciento superior. El PPP, el rescate de las pequeñas empresas, no fue más que un regalo para los ricos. La cohorte más rica de Estados Unidos son, espera, los propietarios de pequeñas empresas. El millonario de al lado tiene un lavadero de autos.

Este es el sucio secreto del Covid. Si estás en el 10 por ciento superior, estás viviendo tu mejor vida. Covid para usted significó más tiempo con la familia, más tiempo con Netflix, y vio que sus acciones se aceleraron.

Cuando inyecta $ 7 billones en la economía y luego lo combina con una guerra y erupciones en la cadena de suministro, ahora parece obvio: tenemos demasiados dólares persiguiendo muy pocos productos. Y, por supuesto, las personas que se van a ver más perjudicadas por la inflación son las personas que no tienen cojines. Lo exageramos absolutamente.

Ha sido un escéptico sobre las criptomonedas durante mucho tiempo y ahora estamos viendo un colapso real. ¿Qué crees que va a pasar después?

Lo que encontramos es todo este mantra de una economía sin confianza, no deberíamos haber confiado en muchos de estos nuevos actores.

Incluso en el 99, había muchos casos de uso de Internet: podías comprar CD y libros en Amazon. Podría obtener noticias en tiempo real en Yahoo. Es más difícil encontrar casos de uso de blockchain que impacten a los consumidores cotidianos. Creo que solo estás viendo un desendeudamiento o desapalancamiento masivo del espacio, y creo que estamos en medio de un colapso que probablemente no tendrá precedentes en términos de una clase de activos.

Si observa la burbuja, si la compara con burbujas anteriores, ya sean tulipanes, acciones de Internet del 99, viviendas, acciones japonesas, el período previo aquí fue más extraordinario. El período previo aquí hace que los demás parezcan avergonzados o modestos, lo que significa que el choque será igual o más violento.

Habrá más juicios. Habrá más llamadas para regulaciones adicionales. Vas a ver a los inversores decir: ¿Dónde estaban los reguladores?

Esa es la mala noticia. La buena noticia es que probablemente no tendrá mucho impacto en la economía real. Tenga en cuenta que, incluso si todas las criptomonedas llegaran a cero en este momento, eso sigue siendo menos de la mitad del valor de Apple.

¿Qué piensas? ¿Está de acuerdo con las predicciones del Sr. Galloway? Háganos saber: [email protected]