Firma de asesoría de accionistas respalda fusión Spirit-Frontier

El influyente servicio de asesoramiento para accionistas, Institutional Shareholder Services, ahora aconseja a los inversores de Spirit Airlines que voten a favor de una fusión propuesta con Frontier Airlines sobre una oferta rival de JetBlue Airways, luego de que Frontier aumentara su oferta.

La recomendación, que se entregó el viernes, es un cambio para ISS, que previamente había aconsejado a los accionistas de Spirit que votaran en contra de un acuerdo con Frontier, otra aerolínea de bajo costo. Se produce durante una acalorada guerra de ofertas entre JetBlue y Frontier antes de la votación de los accionistas de Spirit el 30 de junio. Muchos grandes inversores toman en serio las recomendaciones de ISS al decidir cómo votar sobre propuestas corporativas, candidatos a directores y otros asuntos.

“Los accionistas están mejor atendidos si aceptan el acuerdo que ofrece la mejor combinación de valor a largo plazo y compensación en caso de rechazo regulatorio”, escribió ISS. “En general, se justifica el apoyo a la fusión con Frontier en los términos revisados”.

A principios de esta semana, JetBlue elevó su oferta en efectivo en $2 por acción a $33.50, para un total de alrededor de $3.7 mil millones. También ofreció concesiones adicionales, como más desinversiones, para ayudar a asegurar la autorización regulatoria, dado que es probable que el acuerdo enfrente un estricto escrutinio antimonopolio. El viernes, Frontier también elevó la parte en efectivo de su oferta en $2 a $4,13 por acción, junto con un componente de acciones equivalente a 1,9126 acciones de Frontier por cada acción de Spirit. Ese acuerdo valoraría a Spirit en aproximadamente $ 2.7 mil millones, según el precio de sus acciones el viernes.

Aunque inicialmente la oferta de Frontier valora menos a Spirit, Frontier argumenta que la porción de acciones de su oferta permite que los accionistas de Spirit se beneficien aún más en caso de que suban las acciones de la compañía combinada. También ha atacado la oferta de JetBlue por tener menos probabilidades de obtener la aprobación regulatoria.

Los analistas de las aerolíneas generalmente están de acuerdo en que una fusión entre Spirit y Frontier sería más fácil de ejecutar porque las aerolíneas operan un modelo comercial similar de bajo costo con diferentes fortalezas geográficas.

Cualquier acuerdo enfrentaría un escrutinio sustancial por parte de la administración Biden, que ha adoptado una postura más agresiva en asuntos antimonopolio. Ambas propuestas ofrecen una “tarifa de terminación inversa” de $350 millones en la que el comprador pagaría a Spirit $350 millones, en caso de que los reguladores bloqueen el trato. Ambas aerolíneas también están ofreciendo efectivo a los accionistas de Spirit por adelantado: Frontier prometiendo $ 2.22 por acción y JetBlue $ 1.50.

Spirit y Frontier anunciaron una propuesta de fusión en febrero. Semanas después, JetBlue respondió con su propia oferta. La junta de Spirit rechazó esa oferta e instó a los accionistas a rechazar una oferta de adquisición posterior de JetBlue, argumentando que el acuerdo tenía pocas posibilidades de ser aprobado por los reguladores antimonopolio y podría representar simplemente un “intento cínico” de interrumpir su fusión con Frontier.