ISS insta a los accionistas de Spirit a votar en contra de la fusión de Frontier

Los accionistas de Spirit Airlines deberían votar en contra de una fusión propuesta con Frontier Airlines a favor de una oferta competidora de JetBlue Airways, una destacada firma asesora de accionistas recomendada el martes.

La firma, Servicios Institucionales para Accionistas, dijo que si bien la oferta rival de JetBlue podría enfrentar un mayor escrutinio regulatorio, ofrecería a los inversores de Spirit más dinero y más opciones, dependiendo de si esperan que la recuperación en la demanda de viajes se tambalee. Muchos grandes inversionistas toman en serio las recomendaciones de ISS cuando deciden cómo votar sobre propuestas corporativas, candidatos a directores y otros asuntos.

“En general, un acuerdo potencial con JetBlue parecería ofrecer a los accionistas una opción superior, permitiendo que aquellos preocupados por la turbulencia que se avecina salgan con una prima significativa, mientras que aquellos con una perspectiva más optimista reinviertan”, dijo ISS.

La oferta en efectivo de JetBlue representó una prima del 56 por ciento frente a la oferta en efectivo y acciones de Frontier hasta el miércoles pasado, dijo ISS.

Spirit y Frontier anunciaron una propuesta de fusión en febrero. Semanas después, JetBlue respondió con su propia oferta. El directorio de Spirit rechazó esa oferta e instó a los accionistas a rechazar una oferta de adquisición posterior, argumentando que el acuerdo tiene pocas posibilidades de ser aprobado por los reguladores antimonopolio y puede representar simplemente un “intento cínico” de interrumpir su fusión.

Los analistas de las aerolíneas generalmente están de acuerdo en que una fusión entre Spirit y Frontier sería más fácil de ejecutar porque las aerolíneas operan un modelo comercial similar de bajo costo con diferentes fortalezas geográficas.

La suposición del directorio de Spirit de que el acuerdo de Frontier tendría un camino más fácil hacia la aprobación regulatoria parece razonable, dijo ISS. Pero agregó que la total falta de confianza de Spirit en la oferta de JetBlue “parece mucho menos”.

Cualquier acuerdo enfrentaría un escrutinio sustancial por parte de la administración Biden, que ha adoptado una postura más agresiva en asuntos antimonopolio. JetBlue ha tratado de abordar esa preocupación comprometiéndose a pagar a Spirit una tarifa de ruptura de $200 millones si no se aprueba su fusión. Frontier no ha hecho tal garantía.

En ausencia de una promesa similar por parte de Frontier, los accionistas de Spirit “parecen estar mejor si rechazan la transacción propuesta en este momento, como una señal para que la junta se involucre de manera más productiva con JetBlue”, dijo ISS.

Spirit dijo que el acuerdo de Frontier era lo mejor para los accionistas y la empresa. Ted Christie, director ejecutivo de Spirit, dijo en un comunicado que ISS parecía “sobreenfocado” en la tarifa de ruptura y no reconoció la “perturbación comercial elevada” que Spirit podría enfrentar debido a una larga revisión regulatoria del acuerdo con JetBlue.

“Nuestra junta sigue recomendando unánimemente que los accionistas de Spirit voten a favor de la propuesta de fusión con Frontier”, dijo Christie.

En un comunicado, Robin Hayes, director ejecutivo de JetBlue, dijo que la recomendación de ISS “destaca el proceso defectuoso” que ha seguido la junta de Spirit y subraya la necesidad de reiniciar las negociaciones “esta vez de buena fe”.

Vanguard, BlackRock y Fidelity Investments son los tres mayores accionistas institucionales de Spirit. Los tres se negaron a comentar sobre su posición antes de la votación del 10 de junio sobre el acuerdo Frontier.