Seguimiento del índice de miedo en Wall Street

El mercado de valores de EE. UU., medido por el S&P 500, cayó más de un 3 por ciento ayer, arrastrándolo aún más hacia territorio de mercado bajista. Esta mañana, los mercados de futuros sugieren que habrá un repunte, pero el S&P todavía está bien encaminado para registrar su décima caída semanal de las últimas 11 semanas.

A menudo se dice que los mercados alcistas escalan un muro de preocupación, con resbalones ocasionales en el camino. Cuando los mercados bajistas hacen rappel, también hay pausas periódicas para respirar. Ese ha sido el tema en los últimos tiempos, con los inversores pasando del alivio de que los políticos estén tomando medidas agresivas para controlar la inflación al temor por el efecto que esas acciones puedan tener en el crecimiento económico.

Una de las mejores apuestas recientemente ha sido la volatilidad. El índice de volatilidad VIX, comúnmente llamado “índice del miedo” porque rastrea la demanda de los inversores por un tipo de instrumento financiero que ofrece protección contra las caídas del mercado, se ha más que duplicado en el último año, a más de 30. El índice había cayó a alrededor de 15 en ocasiones durante la segunda mitad del año pasado, su nivel más bajo desde el comienzo de la pandemia.

Las razones de las sacudidas a la baja del mercado de valores están bien establecidas en este punto:

  • Una mezcla de problemas de la cadena de suministro y una economía caliente ha provocado que los precios se disparen.

  • Para luchar contra la inflación, la Fed está elevando las tasas de interés agresivamente.

  • Los inversores están preocupados de que los esfuerzos de la Fed lleven a la economía a recesión.

  • También hay un persistente pandemiay un guerra en europa.

El mercado de valores en sí también puede ser una preocupación económica. En total, la caída de las acciones este año ha borrado alrededor de 12 billones de dólares en valor de las carteras de los inversores. Eso ya es más que la disminución de $8 billones en 2008, durante la crisis financiera más severa en un siglo, aunque en términos porcentuales la caída de 2008 fue mayor. Con el tiempo, el aumento y la caída de las acciones pueden impulsar y arrastrar la economía a través de algo que los economistas llaman el efecto riqueza: cuando las personas se sienten más pobres, incluso si sus pérdidas son principalmente en papel, es posible que no gasten tanto, lo que afectará la economía.

Los analistas dicen que no es probable que el mercado se recupere hasta que haya señales de que la inflación está bajo control.. Una inflación más baja, a su vez, quitaría la presión de la Fed y otros bancos centrales para subir las tasas rápidamente, revirtiendo el ciclo de retroalimentación negativa en el que el mercado y la economía parecen estar atrapados.

Por ahora, los inversores apuestan a que la volatilidad llegó para quedarse. Normalmente, cuando el VIX sube, las apuestas sobre dónde cotizará el índice dentro de unos meses son mucho más bajas que el nivel actual. Ese no es el caso ahora. Los inversores actualmente están apostando a que el VIX terminará el año en poco menos de 30, solo un poco menos que hoy y mucho más alto que la tendencia a largo plazo. El VIX ha promediado alrededor de 20 en los últimos cinco años.


Las audiencias del comité del 6 de enero se centran en todos los hombres del presidente.. Un importante abogado del exvicepresidente Mike Pence dijo que a Donald Trump y al abogado John Eastman se les dijo que el plan de Trump para anular las elecciones de 2020 era ilegal. En otro giro, YouTube eliminó una parte de la audiencia subida por el comité del 6 de enero que se centró en las mentiras que difundió Donald Trump, diciendo que el comité estaba difundiendo información errónea.

Rusia presiona económicamente a los líderes europeos en Ucrania. Mientras los jefes de Estado de Alemania, Francia e Italia se reunían con el presidente Volodymyr Zelensky de Ucrania, Rusia cortó los flujos al gasoducto de gas natural más importante de Europa. La disminución de la oferta está elevando los precios, y Rusia insinuó que habrá más reducciones de la oferta en el futuro.

SpaceX despide a los empleados que ayudaron a escribir y distribuir una carta denunciando a Elon Musk. Gwynne Shotwell, presidenta y directora de operaciones de SpaceX, dijo en un correo electrónico a los empleados que el proceso de creación y circulación de la carta, que calificó el comportamiento de Musk de “distracción y vergüenza”, “hizo que los empleados se sintieran incómodos, intimidados y acosados”.

Los reguladores investigan al prestamista de criptomonedas Celsius en medio de su crisis. La compañía enfrenta preguntas de los encargados de hacer cumplir la ley de valores en cinco estados mientras lucha por mantenerse solvente. Según los informes, los patrocinadores anteriores de Celsius le dijeron a la compañía, que ha congelado los retiros, que no pueden ayudar. Un colapso cada vez mayor de las criptomonedas ha causado grandes pérdidas a los inversores individuales y profesionales.

Michel David-Weill, expresidente de Lazard, falleció a los 89 años. dijo la firma. David-Weill fue responsable de unir a Lazard en la década de 1980, combinando tres sociedades independientes en Londres, Nueva York y París. “La presencia, el liderazgo y la visión de Michel definieron a Lazard hoy”, dijo a DealBook el director ejecutivo del banco, Ken Jacobs, y calificó a David-Weill de “excelente escéptico de la sabiduría convencional”.

Revlon, la marca de cosméticos de 90 años conocida por sus tonos característicos de lápiz labial, se declaró en bancarrota ayer. La compañía ha tenido problemas para lidiar con su montaña de deuda de $ 3.8 mil millones. Algunos de los factores que llevaron a la bancarrota fueron particulares de Revlon, como la negociación impulsada por la deuda liderada por el asaltante corporativo Ron Perelman, y una marca que no pudo competir contra rivales más jóvenes y modernos. Pero otros, dicen los asesores a DealBook, son un presagio de quiebras a seguir. Escuchamos que los banqueros ya se están preparando para lo que podría ser un otoño ajetreado para aquellos que se especializan en deudas en dificultades y renegociaciones.

Muchas de las quiebras que esperábamos en 2020 no sucedieron. Varios minoristas que ya estaban tambaleándose se derrumbaron rápidamente, como JCPenney y Neiman Marcus. Pero la infusión de efectivo de la Reserva Federal sostuvo empresas que muchos esperaban solicitar el Capítulo 11. (Y ciertas industrias, como las aerolíneas, se vieron protegidas por los rescates gubernamentales). Las solicitudes de quiebra corporativa en realidad cayeron un 5 por ciento en 2020 y casi un 34 por ciento en 2021. Algunos expertos advirtió sobre una proliferación de empresas zombis, empresas que ganan el dinero suficiente para sobrevivir, y un lastre posterior para la economía en general. Al mismo tiempo, estas empresas y otras continuaron acumulando deuda. La emisión de bonos corporativos de EE. UU. se acercó a los 2 billones de dólares en 2020.

En lo que va de año, los incumplimientos de pago de la deuda corporativa de EE. UU. son un 40 por ciento más bajos que el año pasado, según S&P Global. Ha habido sólo 15 hasta la fecha. Pero hay señales de que esto podría cambiar pronto. El “índice de angustia”, la proporción del mercado de bonos basura que S&P dice que muestra signos de estrés, casi se duplicó durante el último mes a 4.3 por ciento desde 2.4 por ciento, el mayor salto mensual desde marzo de 2020. (Eso sigue siendo bajo en comparación con promedios históricos.) Y solo esta semana, los inversores retiraron $ 6.6 mil millones de fondos que compran bonos de alto rendimiento de EE. UU., lo que la convierte en la peor semana para los bonos corporativos desde marzo de 2020.

La alta inflación, el aumento de las tasas de interés y los consumidores más cautelosos pueden aumentar la angustia. También lo harán los enredos de la cadena de suministro, que son particularmente desafiantes para las empresas que no tienen la flexibilidad financiera para pagar más por un producto escaso o para construir y agotar el inventario según sea necesario. Los minoristas serán particularmente vulnerables, dada la gran carga de deuda con la que muchos están lidiando, incluida la cadena de decoraciones y festividades Party City y la tienda por departamentos Belk. (Y uno tiene que preguntarse si la adquisición de la cadena de tiendas departamentales Kohl’s impulsada por la deuda recientemente propuesta es realmente una buena idea).


— Jason Moore, gerente general de Everson Royce Bar en Los Ángeles. El regreso de los trabajadores a las oficinas también ha provocado un rebote en la tradición post-trabajo de la hora feliz.


LIV Golf, una serie de golf generosamente financiada por Arabia Saudita, está en disputa con el PGA Tour, que ha suspendido a 17 de sus jugadores por participar en la nueva liga. Ninguno de los antagonistas despierta mucha simpatía, escribe Peter Coy, nuestro colega de Times Opinion que escribe un boletín para suscriptores, pero la batalla plantea una pregunta económica interesante: ¿Puede alguna vez ser algo bueno la restricción del comercio? Hablamos con Peter sobre lo que la batalla real del golf puede decirnos sobre el estado de la política de competencia.

DealBook: ¿Debería el gobierno intervenir para evitar que la PGA prohíba a los golfistas que se unen a la LIV?

Peter Coy: Creo que es un poco pronto para eso. Esta es una disputa familiar y los jugadores necesitan tiempo para resolver las cosas entre ellos. Si hay una demanda, creo que la presentarán los golfistas, o tal vez LIV Golf. Si no ven una razón para demandar, es difícil ver por qué el gobierno querría intervenir.

¿Las cuestiones antimonopolio que surgen del choque PGA-LIV se aplican al debate sobre si Facebook, Google y otras empresas de Big Tech deben considerarse monopolios y dividirse?

Obviamente, existen grandes diferencias entre el golf y la tecnología, pero algunos de los principios subyacentes son los mismos. La mayoría de los casos antimonopolio se deciden sobre la base de la “regla de la razón”. Una organización acusada de comportamiento anticompetitivo, ya sea el PGA Tour o Google, puede salir del problema al demostrar que sus acciones son razonables y realmente benefician a los consumidores.

La administración Biden, en parte, ha señalado el reciente aumento de la inflación como evidencia de que las empresas tienen demasiado poder para subir los precios. ¿La industria del golf apoya esa tesis?

En general, estoy de acuerdo en que la competencia hace bajar los precios, pero en este caso, la conexión es difícil de ver. No me imagino que los dos grupos compitan bajando los precios que cobran las cadenas de televisión, patrocinadores de torneos y demás. De hecho, la competencia entre ellos está dando como resultado pagos mucho mayores para los golfistas. Yo esperaría que los golfistas gastaran su nueva riqueza en autos y botes. Este podría ser un caso extraño en el que la competencia aumenta la inflación.

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Política

  • Los importadores advierten sobre más retrasos en el suministro debido a una nueva ley de trabajo forzoso dirigida a China. (Político)

  • Una ganancia inesperada de impuestos del Tesoro podría interferir con los planes para aumentar las tasas para los ricos. (Político)

  • Tres grupos ambientalistas demandaron a la administración Biden por otorgar miles de permisos de perforación de combustibles fósiles. (La colina)

  • “Cuarenta y nueve estados preordenaron dosis de vacunas para niños muy pequeños. Florida no lo hizo”. (Nueva York)

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